价的收购方常常不止一家，会出现竞价的情况，而只有竞价成功的出价方才能终完成收购。
案例中的收购方lp主要为两方：coller capital和高盛。
coller capital是一家专门从事pe二级交易的s基金公司，负责这笔收购的s基金是coller七号基金。这只基金已拥有来自全球约170家机构投资者的71.5亿美元认缴资本。
高盛则是由旗下的vintage系列基金负责这项收购，vintage系列基金则从二十多年前就一直活跃于pe二级交易市场，已拥有超过260亿美元的认缴资本。
2018年的资本寒冬袭来时，李民达入行正好六年。这六年间他辗转于三家投资机构，从投资经理一路做到投资总监，留下一条清晰的晋升路线。用他自己的话来说，也算是扛过几个周期。
令人有些费解的是，直到第五年李民达才真正意义上有了自己独立的投资逻辑。此前的很长一段时间里，他在自己负责的医疗领域中感到迷茫。这个赛道门槛极高，除去利用业务模式进行判断，他发现自己很难站到同一话语体系下对其进行深入了解。
“你至少应该知道去追哪些人，但就这件事情对我来讲都是有困难的。”他对这个状态感到很沮丧，“而且应该读哪些文献都是别人投喂给我，很明显不是我自己去发现和思考的。”
参考上述数据，管理规模2个亿的私募，按照1.5%的标准，每年收取管理费为300万元，才能刚好勉强做到盈亏平衡。
如果创始人管理资金的经验不足，则需要配备的投研、交易等人员会更多，成本自然水涨船高。
事实上，大部分私募的管理规模甚至连1个亿规定，私募基金募集机构要严格履行投资者信息核查、产品风险等级划分、风险测评问卷和基金合同重设等义务。
新规实施后，中小私募由于此前人员储备不足，系统建设主要依托第三方外包实现，为了规范流程，还需要增加专业人员，设置适当性管理岗位等，新增支出在其总支出中占比较大，合规成本大幅增加。私募们不得不努力提供更为全方位的服务，配备更多的营销服务人员，同时积极拓展品牌营销渠道，营销方面的支出随之大幅增加。
一方面是行情低况下分成收入的增长乏力，一方面是不断上扬的各类成本支出，收支两边的不平衡让中小私募经营压力倍增。
风格漂移之患
投资风格漂移是私募发展面临的又一大阻碍。
风格快速轮动是a股市场一大特色，但是每个基金经理都有自己的能力圈，很难兼顾各类风格，其管理的产品业绩免不了有所起伏。
易联达资产基金经理刘斌指出，多数中小私募擅长做中小成长股，然而去年面对小盘股回调，初大家倾向于坚守，但是随着时间的推
另外，在激烈竞争中，公司营销成本同样与日俱增。
宏信证券fof负责人林绍丰透露，目前国内一家大型券商已经全面收紧了代销私募客户的筛选标准，不仅要看其业绩表现和团队情况，
charles认为，一场基金重组是否成功，关键要看pe二级市场总体的价格趋势和基金重组的交易业绩。公平合理的价格是获得原基金lp支持、取得交易进展的前提。
ian charles认为，一旦pe二级交易价格下滑10%-15%，市场交易量将迅速下跌，直到价格回升才会出现转机。如果基金重组的交易业绩不够好，即给收购方带来的收益不明显，收购方就会转向更加多样化的投资组合方式以获取更好的回报。此时，原基金lp就会舍弃基金重组方案，转而采用更加低风险、高收益的策略来吸引收购方。
当然，如果pe二级交易价格持续走高，参照目前的发展趋势，单笔交易的规模将可能不断扩大，主导交易的gp的规模和质量也会提升。而假如基金重组交易业绩显著，即回报能达到甚至超过收购方的预期。
那么我们不难预估，在未来三年内，基金重组的市场规模会超过传统的pe二级交易市场。目前中国的pe二级市场处于特别早期阶段，交易模式也比较单一，gp主导型基金重组将提供一种全新的差异化交易模式，对所有投资者来说, 这一变化趋势具有重大参考

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